- 南向資金推動港股回暖
- AI半導體與科網領漲
- 估值吸引與政策托底
安本中國股票主管姚鴻耀指出，中國市場動能顯著回升，其中南向資金成為關鍵推手。年內內地投資者已向港股注入近1兆港元，超越去年全年，政策鼓勵回購與「市值管理」帶動高息國企受捧，本地融資條件放寬與香港銀行間利率下行亦提升風險偏好。
資金主要流向科網龍頭、創新醫藥與新經濟，金融、非必需消費與科技最受青睞，現已佔港交所成交近四分之一。
行業層面，AI與半導體相關標的領漲，恒生科技指數年漲近7成，科創板AI／半導體累升逾3成；滬深300市盈率約14倍，仍低於五年均值，若刺激持續，估值仍有擴張空間。
展望未來，內外壓力漸弱、改革延續、政策呵護，使基本面更明朗；在利率低位與房地產承壓下，居民資金有望由存款轉向股市。驅動因素包括：南向資金與政策支持延續、美元可能轉弱、A股相對全球與新興市場估值具吸引力。
至於潛在催化劑上，政策層面料以小步伐、精準支持房地產與基建，必要時調整財政，並在「十五五」與四中全會釐清增長與消費重點；流動性方面，疫情期累積的超額儲蓄可望逐步入市，交易與融資活動創新高顯示風險偏好回升，若美元轉弱、人民幣企穩與外資流入增加，將再度強化信心。整體而言，A股有望進入更持續的上行期，重點關注具政策受益、科技創新與穩健現金流的龍頭。