- A股盈利增速有望從2023年的6%升至8%
- 科技板塊的交易擁擠問題已緩解
- 「成長」風格可能將跑贏「價值」風格
瑞銀近期觀察到，A股市場的股權風險溢價目前仍高於歷史均值，而其他新興市場的股市則顯著低於長期均值。展望2026年，瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊強調，值得關注的投資主題包括：科技自立自強、企業盈利提速與消費復甦、反內捲政策推進，以及中國企業出海與全球競爭力。
根據基準情景，瑞銀預測2026年A股市場的盈利增長將達到8%，這將加上進一步的估值提升。預計名義GDP增速提升和PPI跌幅收窄將促進企業營收增長，支援政策的推出及反內捲的推進預示利潤率的復甦。由此，A股盈利增速有望從2023年的6%升至8%。
近期A股市場因一些短期因素而發生回檔，包括全球科技板塊的回落、投資擁擠度的上升以及年底獲利了結的需求。不過，瑞銀認為這些短期顧慮並不會改變中期估值提升的趨勢。
該行全球策略團隊指出，明年全球科技股仍有上升的潛力。近期大科技的交易佔比已回落至今年均值以下，顯示科技板塊的交易擁擠問題已得到了緩解。
在風格配置方面，瑞銀預測，「成長」風格可能將跑贏「價值」風格。隨著反內捲的推進，PPI的跌幅將收窄，工業企業的利潤將加速增長，預示著「週期」風格的表現將優於「防禦」風格。
在大小盤方面，預計兩者會保持相對均衡，由於市場成交額不大幅增長，小盤股難以獲得超額流動性支持，而ETF的發展則有利於市值較大的行業龍頭。至於行業偏好上，瑞銀戰術性看好那些受益於中國創新、充足流動性和PPI跌幅收窄的行業，這些行業在即將到來的2026年將承載更多的投資機會。