上半年GDP增長 5.3%，出口貢獻大 消費韌性仍在，投資明顯放緩 目標可達但阻力增，多策並進 2025 上半年，中國經濟展現出顯著的韌性，法國外貿銀行亞太區首席經濟學家艾西亞（Alicia Garcia Herrero）表示，GDP 增長率達到 5.3%。除了去年有利的基數效應外，經濟增速強勁也得益於出口的持續強勁增長 - 即使面臨關稅阻力，2025 年前七個月出口依然同比增長 6.1%。第二季度進口增速略有回升，但總體上淨出口對 2025 上半年整體增長的貢獻率依然達到約 30%，與 2024 年大致相同。 國內消費也表現出韌性 - 儘管不如出口強勁，但對 GDP 的貢獻率從 2024c下半年的 2.3 個百分點上升至 2025 上半年的 2.8 個百分點。然而，從細分項目來看，國內需求、投資和消費的各個構成部分表現差異較大，其中投資放緩情況較為明顯。相較於 2024 下半年，2025 上半年投資對 GDP 增速的貢獻率從 1.2 個百分點下滑到平均 0.7 個百分點。 上半年經濟的穩定表現，有助於中國更好達成在兩會期間設定的 5% 經濟增速目標。具體說來，想要達到目標，第三和第四季度 GDP 增速需要達到平均 4.7%。該行認為在當前的財政刺激政策（以及一定程度上的貨幣刺激政策）下，這是可行的。 不過，7 月份數據表明，下半年將面臨更多阻力。年初至今，零售消費同比增速從 6 月份的…