中東戰事為環球宏觀前景增添不確定性，投資者傾向持有現金觀望 五年或以下的短期債券不僅能在較長時間內鎖定具吸引力的孳息率，亦可持續提供固定利息收入 短期債券孳息率普遍高於現金存款，具備跑贏通脹的潛力 施羅德投資固定收益投資組合經理James Ringer指出，中東戰事為環球宏觀前景增添不確定性，投資者傾向持有現金觀望實屬自然。然而，現金雖可降低波動，卻未能完全消除風險，尤其在減息環境下，現金利率會迅速回落，帶來再投資風險。相比之下，年期五年或以下的短期債券不僅能在較長時間內鎖定具吸引力的孳息率，亦可持續提供固定利息收入，在市況動盪時更具防守力。 以目前水平而言，短期債券孳息率普遍高於現金存款，具備跑贏通脹的潛力。其優勢不僅在於收益，更在於結合歷史高位的孳息率與較低的利率敏感度，在風險與回報之間取得平衡。由於短債存續期較低、到期時間較快，利率變動對價格影響相對有限，資本虧損亦有票息收入作為緩衝，隨著債券逐步接近到期日，確定性亦隨之提高。 此外，在孳息率曲線向上傾斜的環境下，短期債券既可賺取利差收益，亦受惠於「滾動效應」，即隨年期縮短而推升價格，進一步提升回報潛力。整體而言，短期債券介乎承擔高存續期風險與持有現金之間，在不明朗市況下提供較佳的風險調整後回報與穩定收入，是「邊等邊賺」的務實選擇。

地緣政治緊張加劇亦推升物價，新興市場發展分歧 歐洲尤其脆弱，預期影響「中度負面」或「顯著負面」 中國仍是新興市場發展核心 《富達國際 2026 年分析師調查》指出，新興市場受中東衝突造成顯著供給面衝擊，不僅能源流動受到干擾、地緣政治緊張加劇亦推升物價，種種因素令新興市場各地區發展更分歧，長期投資者需要超越短期雜訊，將焦點放在長期塑造市場的基礎。 負責歐洲與部分亞洲企業的富達分析師預期，地緣政治或貨幣政策將持續影響未來12個月的企業盈利表現。歐洲看起來尤其脆弱，多數分析師預期影響將是「中度負面」或「顯著負面」。亞太地區（中國內地與日本除外）呈現類似趨勢，預期負面影響的分析師比例明顯多於正面。中國分析師亦保持審慎，54%預期企業盈利將面臨「中度負面」或「顯著負面」衝擊。 反觀對歐洲、中東及非洲（EMEA）與拉丁美洲看法呈現兩極化取態，分析師預期對企業盈利影響「顯著正面」與「顯著負面」的比例並存，反映越來越明顯的區域分歧現象，部分國家與行業面臨政策與需求風險，其他特別是與資源相關的經濟體與企業，則可能受惠於較高原材料與能源價格。 富達國際首席股票投資總監 Niamh Brodie-Machura 表示，地緣政治發展再次影響新興市場前景，無論是貿易與政策不確定性的直接影響，或是能源價格與通脹的間接傳導。能源市場劇烈波動，尤其對能源供給衝擊較敏感的區域增添複雜因素。若市場穩定下來，短期波動可能減緩，但目前來看，預期風險已轉向干擾持續更長時間，同時加劇通脹壓力，對能源進口國的影響尤其顯著。 然而，在此情境下，對股票表現的預期並非一致悲觀，反而是差異越見明顯。中國分析師有 31% 認為其覆蓋的行業被低估，為所有分析師中比例最高；亞洲（中國與日本除外）分析師有 24% 認為所分析市場的企業被低估；歐洲、中東及非洲與拉丁美洲分析師則有 29% 同感。 富達分析師觀察到，中國仍是新興市場發展核心，雖然能源進口成本被推高與供應鏈再度受阻帶來短期壓力，其他結構性增長動能仍支持其長期展望。這包括決策者持續重點推動高科技產業，以強化自給自足能力，支持電動車、人工智能、生物科技與機械人等領域的增長。 中國半導體設備製造商受惠內地產能擴張與供應鏈在地化，生物科技領域相較西方同業具備研發時間更快與成本更低等優勢。然而，消費需求仍不均衡，房市疲弱與通縮壓力持續，惟高端與平價消費市場兩端仍有潛力。 綜合而言，中東緊張局勢持續的時間，仍是影響新興市場的關鍵變數。通脹壓力可能隨著干擾延長而加劇，並對能源進口國帶來更大衝擊。同時，結構性增長動能與改革進度正導致結果更分歧。 富達國際首席股票投資總監 Niamh Brodie-Machura 補充，今次調查最顯著的發現是新興市場內的巨大差異。改革力度、能源曝險程度與創新能力不一，使企業成果更加分歧。在此環境中，嚴守紀律、由下而上評估個別地區和個股，對投資新興市場地區變得更加重要。