金價突破每盎司4,000美元 避險資金持續流入金市 長期展望維持正面態度 黃金市場於周三（8日）早上突破每盎司價格4,000美元的大關。瑞士寶盛新世紀思維研究主管 Carsten Menke 表示，近兩週金價走勢令人不禁想起「趨勢就是你的朋友」這句老話，展現「追隨」特徵，但他認為其基本面依然向好。 隨著美國經濟逐步降溫、美國利率預期下調及美元疲軟等因素，避險資金預計將持續湧入黃金市場，而各國央行的買盤則會繼續提供支撐。「大幅回調的可能性極低，但鑒於市場情緒偏樂觀，短期或出現暫時性的調整。整體而言，該行維持對黃金的『正面』展望，並上調價格目標。」 金價自年初至今已累升超過五成，有望創下自1979年以來最佳年度表現，而當年正是金價經通脹調整後的歷史高位。Carsten Menke 表示難以找出推動金價最近快速上揚的具體因素，令他認為近兩週的行情屬於「追隨」性質。除了美國經濟放緩、美國利率下調及美元走軟等基本因素自年初起持續吸引避險資金，近期升勢進一步受到市場對聯儲局獨立性及政府停擺的擔憂所推動。 然而，這兩項因素目前對美國經濟及美元的影響仍屬有限，而此判斷在其他金融市場亦普遍得到認同。就黃金市場而言，政府停擺最直接的影響或許僅限於每週期貨持倉數據的延遲發佈。 從近兩周的價格走勢來看，市場上的投機性期貨持倉或已偏向看好黃金，隨著金價逼近每盎司4,000美元的重要關口，趨勢追隨者及技術交易者紛紛進場佈局。這波強勁升勢會否逆轉？歷史經驗顯示，重大回調往往與經濟前景改善及貨幣政策收緊有關。考慮到美國聯儲局剛重啟寬鬆周期，此類情況發生的可能性極低，反而較可能出現的是投機者「疲態」，即價格已大致反映利好因素，而近期升勢或顯「過急過多」。不過，鑑於當前基本面仍對黃金有利，這種疲態料不至於引發真正的回調，僅會帶來短暫調整。美國經濟持續降溫，加上預期美息下行及美元走弱，將繼續吸引避險資金流入金市。 雖然避險需求一般屬於周期性驅動因素，但若市場對聯儲局獨立性的憂慮成真，甚至動搖對美元的信心，則避險需求或會轉變為結構性因素。此外，新興市場央行的黃金買盤亦有望成為另一項結構性驅動力。此舉反映央行意圖降低對美元作為儲備貨幣的依賴，並在極端情況下降低受美國制裁的風險。據分析，若假設黃金配置比例維持在全球平均水準，即20%至25%，則此輪增持勢頭預計將可維持三至五年。 該行重申對黃金的長期「正面」展望，並將3個月及12個月目標價分別上調至每盎司4,150美元及4,500美元。鑑於白銀走勢料將繼續緊貼黃金，亦同步上調白銀目標價至每盎司50美元及54美元，同時維持「正面」展望。