美國與伊朗暫時停火，亞洲股市顯著反彈，布蘭特原油價格急跌，美元回軟 伊朗提出的 10 點方案與美國總統特朗普今年 3 月提出的 15 點和平方案存在明顯分歧 中東局勢或加速亞洲出現結構上的轉變，包括更快轉向替代能源及可再生能源 美國與伊朗於周三（8日）亞洲市場開市前宣布達成為期 14 天的暫時停火。投資者對此消息感到鼓舞：亞洲股市顯著反彈，布蘭特原油價格急跌，美元回軟。儘管此舉為市場帶來喘息空間，但地緣政治不確定性仍未消除。要令這輪風險偏好反彈得以延續，美國、伊朗及以色列須能夠將停火轉化為持久的和平。 景順亞太區環球市場策略師趙耀庭對後市保持審慎樂觀，但認為在實現「永久和平」的局面之前，投資者需留意尚存的諸多複雜問題。伊朗提出的 10 點方案與美國總統特朗普今年 3 月提出的 15 點和平方案存在明顯分歧。例如，雙方就伊朗鈾濃縮計劃應予保留還是全面拆除的問題上，依然僵持不下。此外，雙方在多項關鍵議題上亦意見不一。未來談判勢必艱鉅，最終能否達成完整協議仍充滿變數。 在經濟層面，市場最關注的是霍爾木茲海峽是否能按伊朗承諾恢復通航。根據伊朗的建議方案，該國承諾在技術限制考量下，透過與本國武裝部隊協調，為船隻提供安全通行安排。這意味著，即使未來兩周開始有船隻穿越海峽，航運量亦未必能迅速回復至衝突前的水平。 能源市場已反映相關現實。周三亞洲交易時段，西德州中質原油（WTI ）及布蘭特原油價格回落至約每桶 95 美元，較周二（7日）晚接近 110 美元顯著回落，但仍遠高於衝突前約 70 美元 的水平。鑑於地緣政治風險仍在，油價料將於高位徘徊。 亞洲經濟體高度依賴能源進口，因此對中東衝突造成的影響尤為敏感。倘若霍爾木茲海峽逐步重開，將為亞洲政策制定者與伊朗就船舶安全通行展開磋商提供契機，有助紓緩短期能源及商品價格壓力，並減輕通脹風險。 短期內的局勢降溫有望帶動股市續升，非美國市場或將跑贏。受油價回落及通脹壓力下降影響，債市亦可能造好。隨著投資者評估停火的持久性，美元或進一步走弱。 就亞洲市場而言，自中東衝突以來，亞洲科技及 AI 類股份出現明顯超賣；反觀美股及 AI 相關股份表現較佳，因為投資者將偏好轉向被視為避險及受惠於國防相關科技的資產。只要停火局勢得以維持，上述趨勢料於未來數周出現逆轉。 長遠而言，中東局勢或加速亞洲出現結構上的轉變，包括更快轉向替代能源及可再生能源。

衝突預料持續數星期，以美方宣告勝利或有限停火最為可能 或需在進一步削弱伊朗軍事能力及強制重開海峽後才會出現 即使局勢降溫，供應干擾料將持續 中東局勢持續緊張，Lazard Geopolitical Advisory發表報告指，衝突走向取決於美伊談判、美軍是否能重新開放霍爾木茲海峽，以及局勢升級對伊朗及波斯灣能源設施的影響。儘管雙方持續透過秘密管道談判，但雙方仍存重大分歧，美軍亦持續在海灣增派兵力，旨在爭取談判籌碼、削弱伊朗軍力，並促成海峽重開。 衝突預料持續數星期，以美方宣告勝利或有限停火最為可能。但或需在進一步削弱伊朗軍事能力及強制重開海峽後才會出現。然而，針對波斯灣能源的升級行動，以及長期僵持的局面，仍是確實存在的風險。 即使局勢降溫，供應干擾料將持續。結構性因素限制海峽復原過程，包括清除水雷、修復受損設施、重啟停產生產線緩慢，以及航運及保險市場的復常滯後，導致供應緊張及價格波動持續。 洞察報告亦指出近期走向的四個情況及其對能源價格走勢的影響，以及主要的持續干擾因素。 情況一：實質協議 停火後約兩至四星期內，霍爾木茲海峽可逐步重開。至於運輸能否迅速復常，將取決於保險公司重返市場、船東信心回升，以及早期參與者帶動更廣泛市場投入。 能源價格在停火後數月仍高於戰前水平。隨着市場對協議持久性及供應恢復的信心增加，預料價格逐步回落。 情況二：宣告勝利／有限停火 若一方宣告勝利或有限停火，海峽約在四至六星期内可恢復運輸，但由於缺乏更具實質性的協議及未有明確終結，安全環境仍脆弱，運輸流量維持低迷。 能源價格將比情景一在更長時間維持高企，市場缺乏持久解決方案，難以完全消化風險。 情況三：暗湧 海峽交通大致維持封閉狀態，僅依靠軍事護航在四至八星期內逐步及部分重開，運力在可見期内低於正常水平。 能源價格高度波動，布蘭特原油價格在每桶約 90 至 150 美元間浮動。若航運受阻時間愈長，庫存緩衝耗盡，價格將達上限。 情況四：能源戰 交通幾乎全面中斷、封閉或持續三至六個月，海峽及替代出口路線均受阻。 波斯灣能源設施受損致供應短缺持續，能源價格突破每桶 150 美元。