日本央行暫維持利率不變 工資與通脹仍待觀察 政治不確定性增市場觀望 安聯環球投資全球多元資產首席投資總監Gregor Hirt發表最新日本央行政策前瞻，認為日本央行將於 9 月議息會議維持政策利率於 0.5 厘不變，繼續保持加息傾向，但暫不採取行動。現階段經濟數據雖支持加息條件，但尚未構成迫切需求，若本次會議突然加息，將令市場意外。 Gregor Hirt指出，日本經濟連續五個季度擴張，通脹率亦維持在目標水平或以上，展現韌性。不過，儘管名義工資增長強勁，實質工資近期才剛回復正增長，日本央行或需觀察實質收入能否持續回升，進一步推動薪資與物價良性循環。此外，與美國的貿易協議雖減少了不確定性，但經濟影響仍需時間顯現，特別是汽車產業正承擔大部分關稅成本，或對企業盈利及工資增長構成壓力。 政治局勢亦是影響日本央行決策的重要變數。首相石破茂辭職及自民黨領導層選舉，為政局帶來不確定性。新任首相可能推動提前選舉，進一步增加政策觀望氣氛。預期央行會等到企業作出明年工資調整表態後，才會評估再次加息的時機。近期市場關注點集中於行長植田和男於記者會上的發言，看其會否就加息時間表給出更明確指引。不過，Gregor Hirt 認為本次會議不大可能對 10 月加息釋出明確訊號，政策基調料與上次相若，保持審慎觀望。 在資產配置方面，Gregor Hirt 表示對日本股票維持適度正面看法，受惠全球增長穩健及企業盈利回升，市場動力明顯恢復。對日本政府債券則維持減持立場，因新首相上場後財政政策可能偏寬鬆，增加債市下行風險，市場情緒仍偏觀望。至於日圓，維持中性看法，短期缺乏走強催化劑，但日圓目前估值偏低，若未來去美元化趨勢加劇，或會考慮重新建立長倉。 總結而言，日本央行短期內仍將按兵不動，維持加息選項，未來決策將取決於經濟數據、工資走勢及政治局勢發展，市場應密切關注央行相關訊號及政策轉向。